是时候买 astro 了吗？

是时候买 astro 了吗？ 多年以来 astro 的盈利都不能反映它的股价，打从 IPO 开始，它的卖点都是它的现金流。如果你的切入点是盈利，那你根本买不下手。过后又有印尼的问题，不过现在已成历史。还在亏损的只剩印度的生意。还有一点要留意的是明年它还要花 ２００mil 来推出新产品。

分析了以上的东东，加上盈利开始反映它的股价，我认为应该是时候买 astro 了。当然买卖自负！

调整投资组合

最近把手上的组合做了一些小调整，调整投资组合是我一直不停在做的事。之前因为金融风波组合比较保守，多数资金都压在较稳扎稳打的 public bank 和 tanjong 上，比较注重价值 （value）。

我的投资组合一般上都有传统的价值股再加上一些成长股，原因很简单，传统的价值股使我可以睡得很好，成长股将帮助我打败市场。比率因人而易，很多时候成长股都占我组合的３０－４０％，之前它只占了大概２０％，所以是时候做些调整。换马的成长股有 hartalega 和 top glove。哈哈，都是手套股！其中较看好 hartalega，虽然 ５塊多了，但还在加码。也顺便卖掉 IPO 抽到的 maxis。

Multi Baggers

Multi Baggers，华语不知该如何翻译，就称它为＂倍数上升的股票＂吧！或许也可说为千里马。

第一次看到这东东是在 peter lynch 的书里出现，讲的是可以起 双倍，..3X, 5X....10X 的股票。这话题是很多投资者很喜欢的，原因非常简单嘛，谁不希望自己买的股票有上升数倍的潜能。有些人不断的在寻觅，希望可以找到千里马，跟别人谈股票的时候也可以趁机炫耀一下自己独到的眼光。

题外话：
找到千里马真的有那么重要吗？曾经听一位老股友说，他曾在股票投资赚超过百万，有一股票从几塊钱上到几十塊，单单这股票他就赚了几百千，很多围听者都很心急的想知道现在的他是不是上岸了没？？那老股友说下说下悲哀的说，经济风暴一来没有想到最后还倒亏五百千。过后还加上一句：股票根本不是人玩的！

话说回来，如何选千里马呢？？要知道如何选千里马就一定要找出千里马的特征。通常这一类的公司都是那些在未来几年可以大幅度提高盈利，简单来说它们一般上都是成长股，还有就是市场还没有用成长股的评估来衡量它们。比方说，一公司的盈利是每股 ２０sen，现在是在 PE １０ 交易，也就是 RM２.００。两年后，每股盈利是 ３０sen，但市场已用成长股的评估来衡量它，它的 PE 现在是 １８，那现在的股价将会是 RM５.40 了！！

找高确定性可以成长的公司，加上评估上的提升，千里马是可以找到的。

母凭子贵

母凭子贵，很多所谓的＂价值投资者＂都很喜欢用这方法来投资，随手拈来成功的例子有

１。PPB 凭 Wilmar 而闻风而起
２。Batu Kawan 凭 KLK 而身价水涨船高

其实这方法是我不什么喜欢的之一，原因很简单－那就是＂母＂公司的 cash flow 一般来说都不是很强，靠的就是子公司的股息，而我比较喜欢 cash flow 强的公司。

今天的 HLFG 何尝不是这样呢，拥有６４。３％的 hong leong bank 已多过 HLFG 的市值了。里面还没包括 hong leong assurance，hong leong capital 等。。。

前几天，有报道说 HLBB 和 HLFG 要利用 tax reserve 来回馈股东，这是要符合以后的 single tier dividend system，对于这报道我眼睛一亮，不过又对透明度不高的 hong leong group 有所戒心。

投资就是如此，一直的在衡量风险和回酬，在找平衡点。

再谈投资策略２

金融风暴已过了一年，看回这一年的投资决定，虽谈不上是完美，但也不算差。股市跌到非常吓人，周围的人和专家都说是百年难得一见的经济大萧条，都纷纷说不可进场，这根本是无底洞，风险太大了，有的甚至说大马应会跌到６００点。而我还是采取人弃我取的策略，反向的策略。

我把资金投入了３个不同的股票分别是 大众银行（Public Bank），Tanjong 和 Hartalega。压得最重的是 大众银行，其次是 Tanjong，压的最少的则是 Hartalega。但回酬结果则是 hartalega 最多，public bank 和 tanjong 却不分上下。我最先买入 public bank 原因很简单，它是 bursa malaysia 里最好，最强，可信度最高的公司，如果它都有问题，那大马的经济已经不堪设想了。

接着再买 tanjong，在这非常时期我选择了稳定性高投资策略，现金流 （cash flow）是企业的命脉。Tanjong 很符合这前提，power plant 和 万字业 提供了强劲的现金流，它也有提供了不错的股息。这时候生存比激进更重要，所以买了 Tanjong。

最后买的是 hartalega，策略是用＂便宜＂的价钱来买高成长的股票。这也符合 warren buffett 说的用 ben graham 的方法来投资 philip fisher 说的公司。只有在这非常时期才会有这种机会。hartalega 的 生产效率，产品创新，nitrile glove 的 low cost producer 是不容忽视的。

散户什么优势呢？

散户在投资股票上倒底占有什么优势呢？？我问过了不少人，但却没有答案。有些甚至说散户根本没有优势，劣势就有一大把。我们身为散户，资金不比投资机构，资讯也不够快和多，有不能出席 analyst briefing，我们的确是没有优势。如果是这样我们不就一直处于挨打，输多于赢，或是赚永远不比他们多。

想了又想，我的看法是散户只可以在时间上占有优势，对是时间，不是时机。投资机构需要在短期里作出成绩来证明他们的确是物有所值，投资者可以相信他们，他们的投资多数会是 short term oriented，但散户却只要向自己交代。

如果说我们的优势只是时间那该如何作呢？第一，买股票不可以借钱，因为借钱将把你的优势转为劣势，利息的数目和在不该卖的时候卖将让你吃不消。

第二，买高成长的股票，只有高成长的公司可以在时间一长下提高它的价值。成长股，时间越久，内在价值越高，你赚钱的机会越高。尽量不要买低 PE 而不会成长的股票，因为在时间上你不会占有任何优势，你还是要等别人愿意用更高 PE 来买你手上股票的前提上才可以赚钱，那你永远是被动多于主动。高成长的公司，在时间一久后你越有主动权。

再谈投资策略

最近电脑有问题一直都没法上网。

很多人都以为我在一些定义上打转，浪费时间，应该更专注在选股上，但我不是。我只是在一些的投资理论给于自己的看法，之前的帖已有提到，我看到了有太多人对价值投资的误解，对 warren bufett 的误解，无论是在理论上或者是实践上。我是个很注重实践的人，明白和了解并不够，更要把所学用在投资上才行。

如果只谈选股不谈策略，对我来说我根本不知道自己要的是什么。要买的是高股息？高成长？被低估？我如何建立本身的投资组合？我知道市场是高度波动的，但却没有投资策略？？我明白游戏规则但没有作出调整？我的投资组合都是高股息的股票，那我又如何打败市场？我知道市场已没有理性，但却没有退场策略，一味的 100％ 投资？？