Minority Report

在投资路上，我们会不停的看资讯，分析资讯，过滤资讯。但是有一种的资讯，报告，看法 是要特别留意的，那就是 minority report。

原因无他，股票投资就只是少数人可以长期赚钱的地方。

margin of safety

所谓的安全边际，很多人受了 ben graham 和 warren buffett 的影响，说自己买股票时很注重 margin of safety。但你如果问他什么是margin of safety，他们就会解释说如果某个股票是值得（内在价值）一塊，你若用五角钱买，那你就有50％的，就这样简单。

真的是那么简单吗？margin of safety 就只是这些 quantify－able （可以算得出的）的东东而已？？

如果你的 margin of safety 的定义包括以下（不可以算得出的）会不会更好一点呢？？
1. 管理层的素质 （competency of the management）
2. 营利的素质 （quality of profit）
3. Economic franchise
4. Pricing Power
5. 成长的行业
6. Low cost producer
7. Innovation
8. Efficient 的管理
9. 保守的 company policy

我的看法是这些 non－quantify－able 的东东也是你的 margin of safety，一般上这些还比你算得出的来的重要。

投资理念

最近又有想继续写 blog 的想法，之前只写了几篇就不了了之了。就当是从新出发吧！

投资，五花八门，各有所长，怎样学也学不完。我也不想推销谁谁谁的主义，只是说说自己的看法。

想长期投资，一定要 develop 本身的投资理念，不然会很容易被时间和外在环境而影响。我们不能看到谁谁谁因为这样做赚钱就要跟，也不能看到谁谁谁因为那样做赚钱就认为那是明路一条。没有任何一法是通行无阻的，情况不同，环境不同，公司背景不同，管理层不同，个人的风险承担度不同，等等.......会影响投资的决策。

我本身的投资理念是受了 warren buffett，benjamin graham 和 philip fisher 的影响而形成的，尤其是 philip fisher。所以可以看到的是，我有兴趣的公司多少都有他的影子。

有时候矛盾是免不了，比如：
我相信长期投资但不坚持 buy ＆ hold

我相信长期投资但却会买卖短期 mispricing 的股票

我相信长期投资必须买好管理层的公司，但也会买二三流 mispricing 的股票

我个人认为 flexible 一点未必是坏事！