Thursday, July 1, 2010

情绪切入法

Behavioral finance 华语我不知如何翻译,在佳礼的 Jeangrey网友 称它为情绪切入法。这东东的佼佼者是 bill miller 和 charlie munger。在美国 subprime 发生之前,bill miller 在这方面是非常出色的。

bill miller 在还未成为 fund manager 之前是读心理学的,在成为 fund manager 后,他把心理学的人性的弱点或盲点用在投资。在1985年开始,他就研究 warren buffett,benjamin graham 和 philip fisher 的学说,学的是 value investing (价值投资)。在他投资生涯的初期,多数投资在 old economy 的行业如银行和零售。在90年代中期开始,他把 value investing 用在科技行业上,买的公司有 Dell,AT&T 等等,在2000年的科技泡沫前减持科技股。他的看法是 value investing 也可以用在这些科技股上。他的专长是研究投资大众对某些公司或行业有没有 mis-perception,而造成股价的 mis-price。

N年前,当 google 要上市的时候,他就马上成立了一个小组来研究 google。结果他得到的结论是市场或投资大众严重的对 google 不了解,也造就了 google 当时的 IPO 的 book building 被低估,他的平均买价是少过 100 美元。事后证明他的眼光独到,也赚了大钱。

他另外的观点有如 amazon 的 profit margin 和 Borders 同样是 8% 是否也存在着 mis-perception 等等........

其实 behavioral finance 早在 benjamin graham 的 <inteligent investor> 一书出现,里面的 fear & greed 也就是情绪切入法的一环。

当 Jeangrey 在两年前的佳礼发表,造成论坛的一小震荡,原因不外是人们没有听过,内心的求知欲望造成羡慕,也不停的猜测,不知觉中也掉入 behavioral finance 里的 mis-perception。我曾在佳礼说过 情绪切入法 只是 value-added,如果独立的在用会使你走入猜测股市短期的波动,那你就是在投机!!

我说它是 value added,是因为前提是你要会用 value investing!不然你会越踩越深,掉入别人或自己的情绪里。我也对佳礼的一些网友说,这情绪切入法不适合他们,因为他们的价值投资的基础不强,但听得进去的又有几个呢?

谁又会承认自己的基础不强呢?这也是人性的盲点!!!

6 comments:

  1. 二哥,这东东真的难,难原自于不了解,不了解原自于根基不好,所以现阶段能做好最基本的情绪切入就不错了。井底蛙觉得有些东西是羡慕不来的,因为这和你投入了多少有关,不是说投入许多金钱,花了很多时间在阅读就可以的,关键应该是悟。

    有时候看了二哥的部落格会泄气,因为会发现自己的渺小,但是又很感谢二哥,因为这都是二哥的实战经验,悟得多少,二哥都不会得到好处的,顶多是一句谢谢,再深一点的大概就感激吧。

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  2. 二哥为什么突然说起情绪切入法?
    因为看了论坛的讨论吗?

    http://investalks.com/viewthread.php?tid=3050&extra=page%3D1&page=5

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  3. Found this in google online dictionary.
    Behavioral finance=行为金融学

    What you say is right. Strenghten our foundation first before applying this kind of investment technic. Just like myself. Have to improve and keep improving on my investment knowledge foundation. After all, I am just a rookie.

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  4. 二哥也来谈“情”了 哈哈。。

    江湖

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  5. There's a chance you're eligible to receive a $1,000 Amazon Gift Card.

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