情绪切入法

Behavioral finance 华语我不知如何翻译，在佳礼的 Jeangrey网友 称它为情绪切入法。这东东的佼佼者是 bill miller 和 charlie munger。在美国 subprime 发生之前，bill miller 在这方面是非常出色的。

bill miller 在还未成为 fund manager 之前是读心理学的，在成为 fund manager 后，他把心理学的人性的弱点或盲点用在投资。在1985年开始，他就研究 warren buffett，benjamin graham 和 philip fisher 的学说，学的是 value investing （价值投资）。在他投资生涯的初期，多数投资在 old economy 的行业如银行和零售。在90年代中期开始，他把 value investing 用在科技行业上，买的公司有 Dell，AT＆T 等等，在2000年的科技泡沫前减持科技股。他的看法是 value investing 也可以用在这些科技股上。他的专长是研究投资大众对某些公司或行业有没有 mis－perception，而造成股价的 mis－price。

N年前，当 google 要上市的时候，他就马上成立了一个小组来研究 google。结果他得到的结论是市场或投资大众严重的对 google 不了解，也造就了 google 当时的 IPO 的 book building 被低估，他的平均买价是少过 100 美元。事后证明他的眼光独到，也赚了大钱。

他另外的观点有如 amazon 的 profit margin 和 Borders 同样是 8％ 是否也存在着 mis－perception 等等........

其实 behavioral finance 早在 benjamin graham 的 ＜inteligent investor＞ 一书出现，里面的 fear ＆ greed 也就是情绪切入法的一环。

当 Jeangrey 在两年前的佳礼发表，造成论坛的一小震荡，原因不外是人们没有听过，内心的求知欲望造成羡慕，也不停的猜测，不知觉中也掉入 behavioral finance 里的 mis－perception。我曾在佳礼说过 情绪切入法 只是 value－added，如果独立的在用会使你走入猜测股市短期的波动，那你就是在投机！！

我说它是 value added，是因为前提是你要会用 value investing！不然你会越踩越深，掉入别人或自己的情绪里。我也对佳礼的一些网友说，这情绪切入法不适合他们，因为他们的价值投资的基础不强，但听得进去的又有几个呢？

谁又会承认自己的基础不强呢？这也是人性的盲点！！！