Tuesday, December 15, 2009

风险高,回酬也高

风险高,回酬也高,很多人投资股市都持有这想法,到底这些看法是对或是错呢??

如果你一开始就认为股市是风险高,回酬也高,那你是以赌博的心态来买股票。最好是可以以小博大,买一点点可以赢多多,warrant 从来不会没有市场,垃圾股也不乏追随者。投资股票真的是这样吗?我个人认为投资是用最少的风险来得到不错的回酬。风险一高,无论回酬几高我都不会卖。这才符合 ben graham 说的 rule no.1:不可亏钱。如果你奉行和实践这想法,很多时候你会发现身边朋友的回酬都比你高不少,尤其是短期。我也不会因此而改变策略,我通常只赚有把握钱。几年下来不见得他们的回酬比我高到那里。为了减低风险,我一般上只投资高确定性的股票,我不用复杂的 valuation model,RANV,technical analysis 等等;因为这些都不能减低你的风险。一些朋友 show 给我看,某个股票用 discounted cash flow 来算,margin of safety 有很高喔,很值得买。但我问说,你 assume 的成长率,准确性有多高?他们都答不出。

不要沉迷在 valuation model,它从不能减低风险,只有高确定性才可以把风险降低。

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